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　　根据中国银行业协会发布的《中国金融租赁行业发展报告（2024）》，2023年，金融租赁公司在科技金融、绿色金融、普惠金融领域分别新增投放1452.51亿元、5712.33亿元和1233.68亿元，近三年复合增长率分别为43.40%、75.47%和32.20%，在培育新质生产力、推动行业可持续发展、提升金融服务可得性等方面发挥了重要作用。根据行业不同，租赁资源可以有效地流向科技创新、先进制造等领域，符合中央金融工作会议中强调的将金融服务实体经济作为根本宗旨的要求。在推动产业结构调整和转变经济发展方式方面，租赁能够为中小微企业提供灵活的融资解决方案，助力实现经济高质量发展。这与中央会议提出的要做好普惠金融，加大对中小微企业支持的方针不谋而合。

　　国务院在2024年发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确强调支持设备更新，特别是在生产设备、用能设备、发输配电设备、交通运输设备和老旧农业机械的更新方面，支持开展汽车以旧换新，进一步为厂商租赁模式的增长提供了政策支持，尤其是在当前经济转型和升级的背景下，厂商租赁有望成为促进设备更新和技术改造的重要手段。厂商租赁模式下厂商和承租人均处于制造实业，一方是设备生产方，另一方是设备使用方，厂商租赁模式直连厂商与最终用户，解决销售需求和设备使用需求两手抓，切实发挥了融资租赁连接金融与实体经济的桥梁作用。厂商租赁模式也可以结合绿色金融理念。例如，厂商可以提供绿色设备，如光伏、污水处理设备，新能源车辆、农机等，并通过厂商租赁模式将这些设备出租给需要进行绿色转型的企业。从功能上看，厂商租赁模式在推进普惠租赁业务量级增长中具有结构性作用。厂商通常拥有广泛的客户网络和市场渠道，通过与他们合作，融资租赁公司可以接触到更多的中小微企业和个体经营者等普惠租赁的目标群体，实现迅速拓展市场和获取客户的效果。厂商在销售设备时同时推荐融资租赁方案，也让客户更容易接受这种融资方式。厂商租赁模式能够扩展中小微企业服务覆盖面，提升普惠金融服务的质量和效率。据此，租赁公司能够巩固和完善租赁行业的差异化定位，形成有序竞争的金融供给格局。

　　近年来，监管机构针对融资租赁行业接连发布多项重要文件。2022年2月，银保监会发布《关于加强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问题的通知》（12号文），对金融租赁公司存在的偏离融物本源、忽视租赁物合规管理等问题进行了规范，重点对构筑物租赁业务进行了严格管控。2023年10月，金融监管总局发布《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（金规〔2023〕8号），要求金融租赁公司提升服务实体经济专业能力，突出金融租赁特色，回归以融资和融物相结合的经营模式，将古玩玉石、字画、办公桌椅、报刊书架、低值易耗品以及乘用车之外的消费品作为禁止性业务领域，并明确表示要加强新增业务中售后回租业务的限额管理，要求租赁公司力争在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标。2024年8月23日，金融监管总局官网发布《关于印发金融租赁公司业务发展鼓励清单、负面清单和项目公司业务正面清单的通知》（金办发〔2024〕91号），鼓励金租公司立足功能定位和资源禀赋，根据鼓励清单调整业务规划，对禁止性业务领域的存量相关业务，要求自然结清，不得展期或续作。2024年9月14日，金融监管总局发布了《金融租赁公司管理办法》。该办法从监管视角，对租赁公司的经营管理提出了全面而细致的要求，涵盖了出资人资质、业务分类、公司治理、风险管理等多个关键领域。

　　因此，尽管回购担保在融资租赁行业中被广泛使用，但随着市场变化，厂商在设备回购担保方面的态度趋于保守，更倾向于探索其他风险负担方式，以减少自身的风险暴露，其中一项如按比例分担风险。风险分担既可以表现为金额上的直接赔付，例如要求厂商直接按承租人应付未付债务总额的一定百分比赔偿出租人损失，也可以就租赁物处置达成特别约定，如要求厂商优先出售取回的设备。总之，若客户不能如期履约向租赁公司付款，厂商和租赁公司对出险项目采取各种方式回收款项和收回处理设备，并最终共同承担租赁公司在融资租赁合同项下的融资损失，同时厂商在一定限度范围内承担损失。具体模式和比例取决于租赁公司与厂商的合作关系、双方市场地位和预期风险。另外，为降低逾期影响，部分项目下租赁公司会要求以融资租赁项目设备款总额的一定比例设置资金池，或按照固定金额收取保证金，当承租人逾期支付租金时，先行用于垫付当期租金。

　　而针对厂商回购担保，尽管厂商提供回购担保，但其履行意愿并非总是可靠，特别是在经济波动或行业衰退时，一旦市场环境发生变化，承租人违约率上升，厂商履行回购担保的意愿不强，拒绝或拖延提供回购担保。即使厂商愿意履行回购义务，但如果租赁物的市场价值大幅下跌，厂商可能会面临无法承担的损失，从而影响其客观履约能力。此外，融资租赁公司在接受厂商的回购担保后，往往会依赖于厂商的信用和担保，形成路径依赖，而忽视了对承租人自身的独立风险审核，导致风险管理机制的弱化。租前资质审查交给厂商，租后逾期处理也由厂商处理，这一方面导致了融资租赁公司在市场竞争中逐渐丧失专业性和风险识别能力，限制了其对新客户和新市场的开拓，这同样也引发了厂商的道德风险，即厂商为增加销售，未充分披露承租人的财务状况或潜在风险。

　　以卡特提供的设备融资服务为例，卡特提供设备保护计划（EPP）供承租人选择，承租人可以根据自身需求选择不同级别的保护计划。这项服务具有以下优势：（1）全国范围内的专业技术支持和服务网络：卡特在全国2500个地点设有技术人员，承租人可以直接在当地接受维修服务，没有运输成本，最大可能减少对市场经营活动的影响。（2）提高设备投资回报率：通过专业维护延长设备使用寿命，提高设备可靠性。（3）稳定财务预期：EPP帮助企业避免突发故障带来的高昂维修费用，预先锁定成本，不必为可能出现的重大维修制定预算。（4）可转让性：EPP能随设备一同转让。另外，在购置设备保险方面，租赁公司根据承租人委托代为购置保险，依托规模效应降低保险购置成本，增加对设备毁损、灭失风险的保障。

　　厂商租赁模式项下，厂商和租赁公司需要有意识树立与银行系统不同的合作理念与服务方式。银行通常将贷款视为一项交易，关注的是短期的还款能力，而厂商和租赁公司应当更关注客户的长期成功和租赁设备的持续功能，重视与客户的长期关系，积极提供双赢的融资解决方案。租赁公司普遍会与客户保持长期合作的关系，可以及时获知客户更新、添置设备的需求，快速提供个性化的租赁服务。在特定情况下，厂商和租赁公司需要接受逾期付款，展现出更大的灵活性和理解力。在设备租赁交易中，若承租人出现信用风险，租赁公司作为设备的所有权人，在采用常规租金催收手段之外，还可以通过取回、处置设备的方式，完全或大部分收回剩余租金债权。这是设备租赁区别于银行贷款的主要特征。但长期主义要求在客户遇到困难、遭受损失或自然灾害时，保障其能够继续使用设备。以农机租赁为例，实务中，承租人在因外部因素影响（如天气、下游需求）出现逾期时，租赁公司会给予承租人一定的缓冲期；若承租人信用状况未见好转的，租赁公司才会采取回收处置农机的方式。因此，尽管农机租赁业务逾期率相对较高，但实际损失率较低。国际上，主流农机租赁企业，如法巴租赁、拉赫兰顿等，多以实际损失概率为风险分类核心标准，将农机的可变现价值和承租人的还款能力作为主要考虑因素，放宽了对逾期天数的容忍度。我国《商业银行金融资产风险分类办法》规定，金融资产本金、利息或收益逾期超过90天的，商业银行应将其归为次级类。建议考虑农机租赁业务的特有风险属性，适度提高风险容忍度，允许租赁公司考虑农机可变现价值以及农机回收处置的合理周期，将下调不良的逾期天数由90天放宽至180天。

　　利用数字技术优化服务流程，例如通过在线平台进行合同签署、设备信息管理和客户反馈收集。以设备管理为例，通过建立完善的设备信息管理系统，厂商可以将设备的使用和维护记录与设备服务及二手产品销售紧密结合。详细记录设备的使用情况和维护保养记录，一方面可以帮助厂商及时发现设备存在的问题，制定针对性的维护方案，延长设备的使用寿命，提高设备的运行效率，为生产管理提供数据支撑，但更为重要的是，能够为二手设备销售提供信用背书。记录设备的使用和维护信息，可以清晰地展示设备的现实状态，增强设备的透明度，为潜在买家提供信心，从而提高二手设备的市场价值。而用户为了获得更好的售后服务和转售价格，也愿意保持与制造商的记录联系。

　　市面上不乏这类平台，中联重科自主研发的“中联e管家APP”是工程机械行业首个智能设备管理平台。该APP集成了设备分布、定位、管理、项目跟踪、分析统计、设备健康管理、故障报修、配件需求、保养处理和服务订单等多个功能模块，帮助客户实现设备的智能化管理。通过实时监控设备状态和智能预警故障，客户可以自动生成维护计划，确保设备的正常运转。同时，项目管理模块能够有效跟踪施工进度和资源分配，而设备分布模块则提供实时地理位置和移动轨迹，便于客户调度设备资源。建立设备信息管理系统是一项长期事业，一个可供参考的成功标准在于市场认可并接受厂商或租赁公司对设备的评价体系。许多融资租赁公司也开始利用数字化平台提升服务效率。例如，民生金融租赁公司通过“民生易租”品牌，结合普惠金融理念，积极拓展小微企业设备租赁业务，与超过1600家A+以上设备供应商达成合作关系。海尔融资租赁的数字化金融服务平台—“海融云服”运用大数据、AI等数字化手段实现了线上全流程金融服务，用户在线即可完成融资申请、电子签约、资金投放等流程环节，2024年上半年，其平成签约客户数2920家，合同数量超3.8万份，金额合计超39.8亿元。

　　以上讨论的数字化服务内容主要围绕设备信息化管理展开，故本小结不再赘述。除了建立设备信息管理系统，租赁物管理的另一个重点内容在于二手设备的翻新与再销售。二手设备因其成本效益高、交付周期短和生产成本低而受到青睐，特别是在出口情况下，二手设备销售价格通常更高。对于成本敏感的客户而言，设备的技术指标和价格是关键考虑因素。据统计，在生产端，翻新二手设备能够节省高达50%的生产成本，同时显著降低能耗和排放。这使得二手设备在环保和经济性上都具备优势。随着工程机械行业逐渐进入存量市场，后市场业务的重要性日益凸显。目前，中国工程机械二手设备的后市场规模约为5200亿元，国内行业营业利润中约36%来自后市场业务，这一比例远低于欧美地区的67%。尽管二手设备市场潜力巨大，但仍面临客户对二手设备信任度不足、信息推送不匹配、二手设备调试等挑战。为实现设备全生命周期的价值最大化，企业需加强流程管理、平台建设和市场推广，以提升二手设备的市场认知度和接受度。

　　厂商租赁模式在我国多个制造业领域得到广泛应用，主要集中在工程机械、车辆、印刷包装、纺织、机械加工及农业机械等行业。从宏观上看，厂商租赁业务的繁荣很大程度上取决于产业的繁荣。租赁公司选择下行周期的行业，或导致资金供给与实际产业需求之间的错配，影响经营效益，同时也将面临资产质量下降和不良贷款率上升的风险。在选择产业类别时，租赁公司需要充分考虑经济政策、产业政策、市场情况，立足自身资源禀赋，将有限的人力与资金投向符合自身战略目标且具有增长潜力的优质行业，从而实现风险控制与经营发展的双重目标。从充分发挥租赁物风险缓释作用的角度看，目标市场需要有完整性好、通用性强的设备，有成熟的二手设备处置市场，便于设备的快速处置、变现。在选择合作厂商时，应当综合研判厂商的营销网络、客群层级、产品、售后及二手处置能力等，优选细分领域的龙头厂商，随着对目标市场的深入拓展，不断提升自身能力，逐步将合作范围拓展至更广泛的经销商和中小厂商。

　　从行业发展来看，2008年至2011年，国家大规模基础设施投资的加大，激发了国内市场对工程机械产品的强劲需求，促使各大厂商提高产。这一时期，政府推出的刺激计划不仅拉动了工程机械的需求，还为产业结构调整和融资租赁业的快速增长创造了良好的环境，形成了一个良性循环。而在2011年至2015年间，工程机械行业经历了去产能化的低谷，许多厂商系租赁公司面临资产不良和设备闲置的问题，对刚刚兴起的厂商租赁业务造成了严重打击。尽管如此，自2016年起，行业逐渐回暖，工程设备业头部厂商的租赁业务有所恢复，显示出市场的复苏潜力。结合经营租赁，公开数据显示，近几年工程机械租赁市场渗透率突破50%，2023年达到了58.6%，结合发达国家平均66.9%的渗透率，仍有上升空间。

　　在工程机械市场中，受基础设施建设和房地产行业周期性调整的影响，国内市场的整机销售竞争日益激烈。目前，国内市场的存量设备已超过920万台，呈现出明显的产能过剩和同质化现象。尽管租赁市场仍然面临下行压力，但下降幅度有所收窄，行业内的头部企业效应愈发明显。根据中国工程机械工业协会的数据，2024年3月挖掘机的国内销量实现了久违的同比增长，这一趋势被视为工程机械行业回暖的积极信号，反映了市场需求的恢复。整体来看，尽管面临诸多挑战，工程机械行业在政策支持和市场需求的推动下，逐渐显现出回暖迹象。仍以挖掘机为例，统计数据显示，2024年上半年，共销售挖掘机103213台，同比下降5.15%；其中国内53407台，同比增长4.66%；出口49806台，同比下降13.8%。海外市场销售数据增速下滑，主要受去年同期高基数影响，仍存在巨大潜力，下半年挖掘机出口销量有望转正。

　　从几家工程机械厂商的财务数据来看，截止2024年6月，中联重科公司境外收入120.48亿元，同比增长43.90%，占总营业收入的比例提升至49.44%，相较上年同期上升14.22个百分点。徐工机械半年报披露其境外收入为219亿元，营收占比提升至45.68%。三一重工半年报披露其国际收入237亿元，同比增长6.15%，占营业收入比为61.28%。从境内外毛利率看，根据三家半年报，徐工海外产品毛利率24.41%，同比提升1.22个百分点，高于国内的21.69%。三一海外主营业务毛利率为31.57%，，较上年同期的31.01%上升0.56个百分点，高于国内的23.03%；中联海外产品毛利率为32.13%，高于国内的24.63%。

　　总体而言，相比国内市场处于大周期筑底阶段，海外市场空间巨大，周期波动性小，设备出口成为当前穿越行业周期可供选择的道路。同时，综合考虑上轮工程机械上行周期和设备的平均使用寿命，国内市场或迎来大规模设备更新替换窗口期，特别是国家层面也推出了系列政策。2024年4月9日工信部等七部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》，为工业领域设备投资规模设定目标。2024年3月27日住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，明确要求更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备。这些因素共同作用，有望引发“大规模设备更新与行业自我革新”的双重周期共振，从而为市场带来新的增长机遇与发展动力。

　　农民和农业生产经营组织收入来源相对单一，受天气、产业等外部因素影响较大，总体抗风险能力不高。一是农作物价格波动影响主要收入。农机承租人的收入来源主要为农作物种植收入和农机对外作业收入。农作物价格与种植收入和种植面积（影响农机作业需求）直接相关。目前我国主要粮食价格总体稳定，但经济作物价格存在一定波动性。二是极端天气影响作物产量。农作物存在一定的“靠天吃饭”的现象。近几年，我国极端天气增多，气象灾害因素对农作物产量的影响增大。三是下游产业景气度波及种植收入。经济作物的需求直接受下游农产品加工、畜牧养殖、纺织等行业景气度影响。例如，2024年奶牛和肉牛养殖低迷，青贮种植收入显著下滑。四是及时履约意识相对较弱。农民收入波动较大，在资金暂时紧张的情况下，会发生不及时或不足额偿还租金的情况，出现阶段性短期逾期情况。但是，我国农民群体具备优良的诚实守信意识，不会“赖账”，加之农机具有较好的处置变现价值，农机租赁的最终损失率不高。

　　一是农机补贴存在申领人和购机人不一致的情况。目前农机补贴对同一主体的申请次数和发放时间有限制。部分客户通过红冲设备销售发票的方式，变更购机主体以快速获得补贴资金。此种操作会导致发票显示的购机人与承租人不一致，影响权属管理。二是抵押登记存在不能办理和办理困难的情形。农机需要在各地农机局办理登记，否则会存在私自转卖、过户的风险。然而，当前各地农机局关于农机抵押登记的办理规则差异大、办理负担较重，部分地区不接受农机租赁交易办理登记。三是设备交付存在不规范的风险。农机承租人地域分布广泛、部分位置偏远。租赁公司较难在全国范围布局属地化服务网点。农机交付无法全面、及时做到现场验收。若设备交付管理不当，就会出现虚假交付、延迟交付、交付设备不一致或存在瑕疵等问题，对租赁物的风险缓释作用形成冲击。

　　针对农机租赁领域的风险特点，租赁公司应当制定全面的业务和风险管理策略。（1）在信用风险管控方面，首要任务是建立科学的信用评估指标体系，将定性指标与定量指标相结合，重点考察农户的还款能力和意愿，同时根据农业经营历史、设备使用经验、耕地面积、种植类型、作业周期等因素评估农户作业能力和未来收益情况，优先选择有稳定收入来源、多元化经营的农业经营主体。还款管理上，合理安排还款计划，考虑按照收获周期设定主要还款节点，建立电子化还款提醒和监控系统，对出现临时困难的农户采取灵活的还款安排。（2）在欺诈风险防范方面，可以依托多维度的审核验证机制，如对接央行征信系统，引入第三方数据，对业务参与主体信息进行交叉验证，坚持“真需求、真农户”的原则。同步优化渠道管理，建立经销商准入和退出机制。（3）操作风险控制方面，有赖于完善设备管理体系，通过GPS等技术实现设备实时监控，建立设备质量黑名单制度。同时推进业务流程标准化，建立专门的农机租赁业务流程优化小组，推进远程签约、电子签约等无纸化操作，提高业务效率。

　　普惠租赁是指通过租赁方式，为中小微企业和个人提供融资服务。普惠租赁业务一方面依托平台引流和营销人员获客，另一方面利用强大的金融科技系统和智能的风控审批及资产管理体系来实现业务增长。这种模式的核心在于降低融资门槛，使得那些在传统融资渠道中难以获得资金支持的客户，尤其是小微企业、初创企业以及新兴行业的用户，能够以更灵活的方式获得所需的设备和资金，实现资源的有效配置。随着国家对普惠金融日益重视，普惠金融理念深入推进，普惠租赁成为了金融租赁公司转型的重要方向。许多金融租赁公司开始专注于为中小微企业、C端客户提供定制化的金融服务，以适应市场需求并实现自身业务的可持续发展。江苏金租、永嬴金租、民生金租、国银金租以及平安、远东等租赁公司有很大部分比例的普惠租赁业务。这类业务主要围绕车辆，户用光伏，工程机械如挖掘机、高机，小型生产设备，如印刷机、注塑机，以及农用机械，如拖拉机、插秧机等租赁物开展。

　　然而，在市场快速发展的同时，市场秩序尚未成熟，出现了一些不规范现象，影响了行业的健康发展。部分租赁公司通过放低风控门槛、突破合规底线的方式，以不正当竞争方式获取客户资源。仍以农机租赁领域为例，这类现象表现为以下三点：一是不收取农机销售发票。个别租赁公司在业务尽调和审核中，不要求承租人（“直改回”模式）提供购买农机的增值税发票，租赁物作价不参考发票价格。在业务管理中不验证承租人、发票显示的购机人、农机补贴申领人的一致性。二是默许第三方的租金代收代付安排。个别租赁公司允许经销商代还租金，将租金收取职责委托给经销商。存在承租人付款节奏与出租人收款节奏和金额不一致的空间，甚至有加重承租人融资成本的可能。三是不报送客户征信信息。个别租赁公司违规向农民宣传承诺“不上征信”，将征信记录“妖魔化”，误导农民群体。未按照征信管理规定，在人民银行征信系统中报送农机租赁的交易信息。由于这些乱象，纵容了部分经销商恶意欺诈操作的行为，也不利于增强农民群体的法治意识和契约精神。

　　《金融租赁公司管理办法》要求金融租赁公司对合作机构实行名单制管理，按照适度分散原则审慎选择合作机构，建立合作机构准入、退出标准，定期开展后评价，动态调整合作名单。明确指令金融租赁公司应当要求合作机构不得以金融租赁公司名义向承租人推介或者销售产品和服务。要求金融租赁公司不得接受无担保资质、不符合信用保险和保证保险经营资质的合作机构提供的直接或变相增信服务。系列规定有助于维护市场秩序，防范潜在风险。在消费者权益保护方面，《金融租赁公司管理办法》要求金融租赁公司充分、有效履行告知义务，明确向消费者披露年化综合成本等关键信息，严禁强制捆绑销售、不当催收、滥用消费者信息等行为，并要求对销售过程进行录音录像等可回溯管理，如实向承租人披露所提供的担保、保险等各类金融服务内容和实质。这些要求不仅旨在保护消费者权益，确保交易的公平性和透明度，还促进了金租行业的健康发展，推动其回归本源，服务实体经济。

　　江苏金融租赁股份有限公司（以下简称江苏金租）是国内最早开展融资租赁业务的企业之一，也是国内唯一登陆A股的金融租赁公司，主要股东包括江苏交通控股有限公司、南京银行、国际金融公司（IFC）和法国巴黎银行租赁公司（BPLG）等。江苏金租自2003年起探索国内厂商租赁模式，2014年与法巴租赁共建厂融中心，引入国际一流水平的厂商租赁专业经验，拓展全球厂商合作资源，发展厂商租赁业务。2022年，公司发布“零售+科技”双领先发展战略规划，致力于成为国际领先的设备租赁服务商。2024年经国家金监总局批准，公司与法巴租赁共同设立了国内第一家开展农业和科技租赁的中外合资专业子公司。截至24年6月末，江苏金租资产规模为1,330.49亿元，融资租赁资产余额1,269.00亿元，较上年末均实现两位数增长。